P/b là gì? Những điều cơ bản ai cũng nên biết

P/b là gì là một trong những từ khóa được tìm kiếm nhiều về chủ đề p/b là gì. Trong bài viết này, roi.vn sẽ viết bài viết P/b là gì? Những điều cơ bản ai cũng nên biết.

Chỉ số P/B là gì?

thông số P/B (Price to Book ratio) là 1 chỉ số tài chính đặc biệt, được sử dụng để so sánh giá của cổ phiếu với giá trị ghi sổ của cổ phiếu đấy.

công thức tính:

P/B = Giá thị trường của cổ phiếu (Price) / thành quả ghi sổ của cổ phiếu (Book value per Share)

Ý nghĩa của chỉ số P/B

thông số P/B cho biết:

Giá cổ phiếu đang cao gấp bao nhiêu lần so với giá trị ghi sổ của doanh nghiệp?

Ví dụ:

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (Mã: PNJ) hiện có P/B bằng 4,26.

Điều đó nghĩa là:

để có cổ phiếu PNJ, người đầu tư chấp thuận trả gấp 4,26 lần giá trị ghi sổ.

chỉ số P/B là công cụ giúp nhà đầu tư tìm kiếm các cổ phiếu giá rẻ, đang bị thị trường ít quan tâm đến.

Xem thêm Những cuốn sách về cách đầu tư thông thường khai thông tri thức

Bí quyết tính chỉ số P/B

Để tính thông số P/B, bạn phải cần xác định 2 yếu tố cấu thành là: Giá thị trường (Price) và giá trị ghi sổ trên 1 cổ phiếu (Book Value per Share).

Trong đó:

giá trị ghi sổ trên 1 cổ phiếu = (Tổng giá trị tài sản – giá trị tài sản vô hình – Nợ) / Số lượng cổ phiếu lưu hành

giá trị ghi sổ cho con người biết: giá trị tài sản (hữu hình) của tổ chức còn lại là bao nhiêu, nếu như ngay lập tức công ty ngừng hoạt động, không bán hàng nữa.

Ví dụ cách tính thông số P/B năm 2018 của NT2

Để tính toán thông số P/B năm 2018 của CTCP Điện lực dầu khí Nhơn Trạch 2 (Mã: NT2)

Bước 1: lựa chọn giá trị ghi sổ (Book Value) dựa vào Bảng cân đối kế toán 2018 của NT2.

Các ẩn số bạn cần tìm kiếm đó là:

(*Tôi sẽ lấy doanh nghiệp là tỷ đồng để chúng ta dễ hình dung và quan sát).

• Tổng tài sản: 8.852 tỷ đồng
• giá trị tài sản vô hình: 25 tỷ đồng

• Và, Nợ phải trả: 5.169 tỷ đồng.

lúc đó, thành quả ghi sổ 2018 của NT2 là: 8.852 -25 – 5.169 = 3.658 tỷ đồng

Số lượng cổ phiếu lưu hành của NT2 năm 2018 là: 287.876.029 cổ phiếu

=> thành quả ghi sổ trên 1 cổ phiếu là: 3.658 tỷ / 287.876.029 cổ phiếu = 12.710 (đồng/CP)

Bước 2: xác định Giá thị trường (Price)

Về Giá thị trường, con số này khá dễ thu thập, hãy coi Lịch sử giá giao dịch của cổ phiếu NT2.

Giá đóng cửa tại phiên cuối cùng của năm 2018 (tại ngày 28/12/2018) của NT2 là 24.600 đồng/cổ phiếu.

Bước 3: Tính thông số P/B năm 2018

thu thập Giá thị trường chia cho Book Value per Share…

Ta sẽ tính được chỉ số P/B của NT2 của năm 2018 bằng 1,94 (= 24.600 / 12.710).

Chỉ số P/B bao nhiêu là tốt?

Chỉ số P/B cao

1 doanh nghiệp có chỉ số P/B ở mức cao. điều này chỉ ra rằng thị trường đang kỳ vọng về triển vọng bán hàng của công ty trong tương lai rất tích cực. thế nên các nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều tiền hơn cho thành quả ghi sổ của doanh nghiệp.

tuy vậy, bạn cũng cần quan tâm đến nợ phải trả (đặc biệt là nợ vay) của công ty có ở mức cao hay không?

Bởi vì:

• một tổ chức có được số nợ lớn, sẽ vô tình khiến cho giá trị ghi sổ ở mức thấp. dẫn đến thông số P/B sẽ cao.
• Việc dùng đòn bẩy tài chính ở mức cao sẽ mang lại những nguy cơ lớn cho công ty. Thậm chí, nếu như tỷ suất lợi nhuận công ty sản sinh ra thấp hơn tiền của sử dụng vốn thì lúc đó, giá trị công ty sẽ giảm sút.

Thông số P/B thấp

có những nguyên nhân để chỉ số P/B ở mức thấp…

có thể người đầu tư nhận xét giá trị thị trường của công ty thực tế thấp hơn nhiều so sánh với giá trị ghi sổ. vì thế, họ chỉ chấp nhận 1 mức giá thấp hơn cho thành quả sổ sách.

Hoặc, công ty đang trong giai đoạn hồi phục (của một chu kỳ kinh doanh), hậu quả kinh doanh dần cải thiện, lợi nhuận tăng cường, giúp thành quả sổ sách tăng lên. Trong trường hợp này, có khả năng nói cổ phiếu đang bị định giá thấp và là cơ hội để chúng ta mua vào.

Thậm chí khi mà chỉ số P/B nhỏ hơn 1, tức giá cổ phiếu của doanh nghiệp đang bán với giá thấp hơn cả thành quả ghi sổ.

Về mặt lý thuyết, bạn có khả năng mua tất cả các cổ phiếu đang lưu hành của doanh nghiệp, thanh lý tài sản và kiếm được lợi nhuận vì tài sản có giá trị cao hơn giá cổ phiếu tích lũy.

cho dù trên thực tế, kế hoạch này có thể sẽ không khả thi.

Thông số P/B “tốt” là…

Khó có khả năng xác định một giá trị cụ thể cho chỉ số P/B “tốt”. Nó có thể tốt ở ngành này, nhưng sẽ là kém ở một ngành khác.

thông số P/B nếu đứng riêng lẻ thì rất ít ỏi thành quả.

muốn được biết liệu cổ phiếu đấy có đang bị định giá thấp hay không, bạn cần so sánh chỉ số P/B với đối thủ cạnh tranh và so sánh với mức trung bình ngành.

Ví dụ minh họa về chỉ số P/B

phía dưới là các chẳng hạn như về thông số P/B…

Chỉ số P/B của VNM

P/B của CTCP Sữa Viet Nam (Mã: VNM) luôn kéo dài ở mức cao trong các năm qua.

Thực tế cho thấy, cổ phiếu VNM liên tục tăng giá kể từ lúc niêm yết cho dù chỉ số P/B cao.

VNM là một tổ chức tốt, tăng trưởng lâu bền vì thế người đầu tư chuẩn bị và sẵn sàng trả nhiều hơn 8 đồng để đổi thu thập 1 đồng vốn của VNM.

Họ tin tưởng mạnh mẽ vào triển vọng phát triển lâu dài của VNM.

Chỉ số P/B của ROS

CTCP xây dựng FLC Faros (Mã: ROS) hoạt động trong ngành tạo ra, tiếng tăm không hề có, họ làm việc và thi công dưới sự lãnh đạo của FLC, vì lẽ đó tài sản vô hình của ROS rất yếu.

Hiện thông số P/B của ROS là 2,96.

Tức, người đầu tư chuẩn bị và sẵn sàng chi gần 3 lần giá trị ghi sổ để có cổ phiếu ROS.

Vậy có xứng đáng?

Lợi nhuận của ROS rất khiêm tốn, trong khi tỷ lệ P/E quá cao. chưa nói đến chất lượng tài sản được đem ra tính toán (các chỉ tiêu tài chủ đạo sẽ biểu hiện rõ hơn) liệu có hợp lý?

đây là ví dụ rõ nét về một cổ phiếu đang được định giá “quá cao” so với giá trị thực.

khi mà bạn mua cổ phiếu có P/B cao, hãy đảm bảo rằng doanh nghiệp đấy đang tăng trưởng và có chất lượng.

Xem thêm Có tiền nên đầu tư gì vào thời điểm này để kiếm được lợi nhuận cao nhất

Thông số P/B của DQC

CTCP Bóng đèn Điện Quang (Mã: DQC) hiện đang giao dịch ở mức giá thấp hơn giá trị ghi sổ của doanh nghiệp, thế nên chỉ số P/B vào khoảng 0,52.

nguyên nhân khiến DQC bị định giá thấp như Vậy coi như là do hiện tại doanh nghiệp đang gặp nhiều phức tạp trong việc cạnh tranh với sản phẩm Trung Quốc khiến hậu quả kinh doanh trong thời gian qua đi xuống, khiến giá cổ phiếu đi xuống theo.

Ở tình huống này, nếu bạn cảm thấy rằng triển vọng trong tương lai không mấy sáng sủa, thì DQC sẽ không đáng để mua. tuy nhiên, nếu như bạn cảm nhận thấy DQC sẽ có “những bước chuyển mình” trong khi tới, bạn sẽ có khả năng kiếm được khối tiền từ nó.

Ưu điểm và nhược điểm của thông số P/B

Ưu điểm của chỉ số P/B

• thành quả ghi sổ thường luôn dương, có thể có thể áp dụng để định giá những công ty thua lỗ.
• giá trị ghi sổ thường ổn định hơn EPS. thế nên, trong nhiều hoàn cảnh, khi EPS biến động quá lớn, thì việc ứng dụng P/B để cân nhắc sẽ hiệu quả hơn.

Làm giảm của chỉ số P/B

• chỉ số P/B chỉ phản ánh thành quả tài sản hữu hình của doanh nghiệp. chỉ số không tính đến các tài sản vô hình như: brand, nhãn hiệu, đáng tin cậy, bằng sáng chế và các tài sản trí tuệ khác…

Đây đều là những điểm khác biệt vô hình tuy nhiên có tầm tác động lớn đến công ty.

một tổ chức có điểm khác biệt càng lớn thì càng có nhiều lợi thế trong việc đàm phán với người tiêu dùng, đối tác, hay nhà sản xuất.

Điều đó giúp doanh nghiệp có 1 biên lợi nhuận ở mức cao hơn so sánh với trung bình ngành và kéo dài ổn định trong một thời gian khá dài.

• thành quả ghi sổ có khả năng không phản ánh đúng thành quả thị trường của tài sản.

chẳng hạn như doanh nghiệp sở hữu 1 mảnh đất từ 5 năm trước. Hiện tại giá trị mảnh đất đã tăng gấp nhiều lần trước đây. tuy nhiên, bảng cân đối kế toán sẽ chỉ thể hiện “giá gốc ban đầu” của mảnh đất mà thôi.

Hay một dây chuyền sản xuất đã hết khấu hao tuy nhiên vẫn được sử dụng, công việc thông thường.

Như vậy, trong nhiều hoàn cảnh, chúng ta sẽ dễ bị “đánh lừa” nếu chỉ dùng độc nhất chỉ số P/B để nhận xét.

Bonus – sự kết nối giữa P/B và ROE

Damodaran là giáo sư Tài chính tại Trường bán hàng Stern (Đại học New York). Ông giảng dạy về tài chủ đạo doanh nghiệp và định giá cổ phần.

Các nghiên cứu của ông chỉ ra rằng: Yếu tố ảnh hưởng nhất đến thông số P/B là tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE).

Các công ty có ROE càng lên cao, thì P/B càng lớn.

Các nhà đầu tư sẽ quan tâm đến các công ty có tỷ suất ROE cao và chỉ số P/B còn đang thấp so sánh với mặt bằng chung của ngành để tìm kiếm những thời cơ đầu tư.

khi đó, cổ phiếu tốt là những cổ phiếu có mức ROE tương tự với những doanh nghiệp khác tuy nhiên có chỉ số P/B thấp hơn (rẻ hơn).

Bạn có khả năng sử dụng biểu đồ (dạng Scatter trên Excel) để biểu thị sự kết nối P/B và ROE.

Xem thêm Tổng những nguyên tắc giúp bạn trở thành nhà đầu tư thông minh

Cụ thể: Đường chéo trên biểu đồ biểu hiện sự tương quan giữa P/B và ROE của cổ phiếu.

Nửa dưới đường chéo là những cổ phiếu đang bị định giá thấp. Chúng đủ tư cách có một mức định giá tốt hơn, tương xứng với mức ROE của nó.

Nửa trên đường chéo thể hiện những cổ phiếu đang được thị trường định giá quá cao

Còn những cổ phiếu nằm gần đường chéo, giá cổ phiếu phản ánh hợp lý thành quả của nó.

đương nhiên, những nhận xét trên phụ thuộc nhiều vào “tập hợp mẫu” mà bạn chọn lựa để đánh giá.

Các doanh nghiệp được xác định càng tương đồng với cổ phiếu (cần định giá) về: ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh, quy mô (vốn hóa), cơ cấu đòn bẩy tài chính… thì độ chuẩn xác sẽ càng lên cao.

Nguồn https://govalue.vn/